WACC - မြို့တော်၏ကုန်ကျစရိတ်တစ်ခုညွှန်ပြချက်။ မြို့တော် WACC ၏ကုန်ကျစရိတ်: ဥပမာများနှင့်တွက်ချက်မှုပုံသေနည်း

အဆိုပါခေတ်မီစျေးကွက်စီးပွားရေးမဆိုအဖွဲ့အစည်းကမှအိမ်ခြံမြေတန်ဖိုးဖွဲ့စည်းခြင်းကိုအထောက်အကူပြုရန်။ ဤသည်အညွှန်းကိန်းအမျိုးမျိုးသောငွေသားစီးဆင်းမှု၏သြဇာလွှမ်းမိုးမှုအောက်မှာနေသူများကဖန်တီး။ ၎င်း၏လှုပ်ရှားမှုများ၏သင်တန်းအတွက်ကုမ္ပဏီ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်နှင့်ချေးမြို့တော်အသုံးပြုသည်။ ထိုအငွေသားစီးဆင်းမှုအားလုံးရန်ပုံငွေအဖွဲ့၎င်း၏ပိုင်ဆိုင်မှုပုံစံသို့လောင်း။

WACC - ကုမ္ပဏီ၏ငွေကြေးထောက်ပံ့မှု၏တစ်ဦးချင်းစီအရင်းအမြစ်၏ကုန်ကျစရိတ်တစ်ခုညွှန်ပြချက်။ ဤလုပ်ငန်းကိုသံသရာ၏အလျော်သောစွမ်းဆောင်ရည်သေချာ။ မြို့တော်သတင်းရင်းမြစ်၏ကုန်ကျစရိတ်ထိန်းချုပ်ခြင်းအမြတ်အစွန်းတိုးမြှင့်ဖို့ခွင့်ပြုပါတယ်။ ဒီသေချာပေါက်သုံးသပ်သူများမြင်အရေးပါသောအချက်တစ်ချက်ဖြစ်ပါတယ်လို့ပဲ။ တင်ပြသည့်နည်းလမ်းရဲ့အနှစ်သာရနောက်ထပ်ထည့်သွင်းစဉ်းစားလိမ့်မည်။

ယေဘုယျအမြင်

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. မြို့တော်၏အလေးချိန်ပျှမ်းမျှကုန်ကျစရိတ် (WACC) - ပထမဦးဆုံးနောက်ဆုံးရာစုအလယ်ရှိလေ့လာသုံးသပ်သူများကစဉ်းစားရန်စတင်ပေးသောတစ်ခုညွှန်ပြချက်ဖြစ်ပါသည်။ ထိုကဲ့သို့သော Miller နဲ့ Modigliani အဖြစ်၎င်း၏စတင်သုံးစွဲလူသိများစီးပွားရေးပညာရှင်များ။ သူတို့ကမြို့တော်၏အလေးချိန်ပျှမ်းမျှကုန်ကျစရိတ်စဉ်းစားရန်ပူဇျောပါပွီ။ ဒီအညှနျးကိနျးအဖှဲ့အစညျး၏ပိုင်ဆိုင်မှုများကိုအသီးအသီးဝေစု၏စျေးနှုန်းသတ်မှတ်နှင့်ယခုတိုင်အောင်ဖြစ်ပါသည်။

ရန်ပုံငွေအသီးအသီးအရင်းအမြစ်အကဲဖြတ်ရန်ကဝဖျော်ဖြေနေသည်။ ဤနည်းအားဖြင့်ပြန်လာနှုန်းတွက်ချက်သည်နှင့်အစီးပွားရေးလုပ်ငန်းထို့နောက်အမြတ်အစွန်း။ ဒါကအဖွဲ့အစည်းများ၏လုပ်ငန်းစဉ်များတွင်၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးအရင်းအမြစ်များရင်းနှီးမြှုပ်နှံအသုံးပြုမှုအတွက်ငွေပေးချေမှု၏နိမ့်ဆုံးပမာဏကိုဆုံးဖြတ်သည်။

омпании определяется при оценке структуры капитала. မြို့တော်ဖွဲ့စည်းပုံမှာအကဲဖြတ်တဲ့အခါမှာစိတ်ပိုင်းဖြတ် ompanii ဖို့ညွှန်းကိန်း WACC ၏ scope ။ ၎င်း၏ကုန်ကျစရိတ်အသီးအသီးအမျိုးအစားများအတွက်တူညီသောမဟုတ်ပါဘူး။ စျေးနှုန်းတစ်ခုချင်းစီကိုသီးခြားစီရန်ပုံငွေအရင်းအမြစ်ကဆုံးဖြတ်တာဖြစ်ပါတယ်ဒါကြောင့်ဖြစ်ပါသည်။ အထွက်နှုန်းလည်းရှယ်ယာများ၏တစ်ဦးချင်းစီအတွက်သီးခြားအမျိုးအစားအဘို့တွက်ချက်သည်။ ဤအ parameters တွေကိုနှင့်ငွေသားစီးဆင်းမှု၏တန်ဖိုးဆုံးဖြတ်ရန်သူတို့၏ဆွဲဆောင်မှု၏ကုန်ကျစရိတ်အကြားခြားနားချက်။ ရရှိသောရလဒ်လျှော့ဖြစ်ပါတယ်။

ဘဏ္ဍာရေးရင်းမြစ်များ

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. မြို့တော်ပု WACC, ဥပမာအောက်တွင်တင်ဆက်ပါလိမ့်မည်သည့်များ၏တွက်ချက်မှုအဘို့ပုံသေနည်း၏ကုန်ကျစရိတ်, ကုမ္ပဏီ၏ငွေကြေးထောက်ပံ့မှု၏အဖှဲ့အစညျးသို့ထိုးထွင်းသိမြင်ရန်လိုအပ်ပါသည်။ အဆိုပါပိုင်ဆိုင်မှု, ချိန်ခွင်တက်ကြွစွာခြမ်းအတွက်ကိုယ်စားပြုအဖွဲ့အစည်းတစ်ခုကစီမံခန့်ခွဲ။ အဆိုပါ passive အတွက်ညွှန်ပြသည်ဤရန်ပုံငွေများကို (ကုန်ကြမ်းပစ္စည်းများ, ပစ္စည်းကိရိယာများ, အိမ်ခြံမြေနှင့်ဒါပေါ်မှာ။ ဃ) shaped ပြီရန်ပုံငွေများ။ နှစ်ဦးနှစ်ဖက်အစဉ်အမြဲတန်းတူချိန်ခွင်လျှာဖြစ်ကြသည်။ ကဘဏ္ဍာရေးထုတ်ပြန်ချက်များအမှားတွေအတွက်မပါလျှင်။

ပထမဦးစွာအပေါငျးတို့သကုမ္ပဏီ၏၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်သတင်းရင်းမြစ်များကိုအသုံးပြုသည်။ ဤရန်ပုံငွေများအဖွဲ့အစည်း၏တည်ထောင်ခြင်း၏စင်မြင့်မှာဖွဲ့စည်းထားပါသည်။ နောက်ဆက်တွဲနှစ်များတွင်ဒီမှာအလုပ် (ထိန်းသိမ်းထားဟုခေါ်ဝေါ်) သည်အမြတ်အစွန်း၏အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုပါဝင်ပါသည်။

ကုမ္ပဏီအများအပြားချေးမြို့တော်ကိုအသုံးပြုပါ။ ဒါကြောင့်အမှုများစွာအတွက်အကြံပြုလိုတယ်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပင်မော်ဒယ်ဤကဲ့သို့သောကြည့်ရှုစေခြင်းငှါဟန်ချက်ညီ:

0.9 + = 1 0.1, ဘယ်မှာ 0.9 - Equity, 0.1 - အကြွေးရန်ပုံငွေများ။

တစ်ခုချင်းစီကိုတင်သွင်းခဲ့တဲ့အမျိုးအစားက၎င်း၏တန်ဖိုးကိုအဆုံးအဖြတ်, သီးခြားစီထည့်သွင်းစဉ်းစားနေကြသည်။ ဤသည်ချိန်ခွင်လျှာစာရွက်ဖွဲ့စည်းပုံမှာပိုကောင်းအောင်ဖြစ်နိုင်စေသည်။

ရေတွက်ခြင်း

အဖြစ်ထားပြီး, WACC ဖော်ပြခဲ့တဲ့ - ရှယ်ယာအပေါ်ပျမ်းမျှပြန်လာ၏အတိုင်းအတာ။ ယင်း၏ချက်နှင့်အဓိပ္ပါယ်သမားရိုးကျပုံသေနည်းသက်ဆိုင်သည်။ အောက်မှာဖေါ်ပြတဲ့အတိုင်းအရိုးရှင်းဆုံးအမှု၌, တွက်ချက်မှုနည်းလမ်းဖြစ်ပါသည်:

ခြုံငုံဖွဲ့စည်းပုံအတွက်ရှယ်ယာများနှင့်ကြွေးမြီ၏ရာခိုင်နှုန်းရှယ်ယာ Cc နှင့် CS - - ကိုယ်ပိုင်နှင့်ချေးငွေအရင်းအမြစ်များ၏စျေးကွက်တန်ဖိုး WACC ဘယ်မှာ DS နှင့် DS Ac * ပူးတွဲ + CS * DS, = ။

ဝင်ငွေအခွန်အဘို့အကောင့်မှကအထက်ပုံသေနည်းဖြည့်စွက်ရန်လိုအပ်သောဖြစ်ပါသည်:

ဝင်ငွေခွန် - WACC Ac * CG (NP-1) + ဘယ်မှာ NP Dz * CS, = ။

ဒါကသုံးသပ်သူများနှင့်အတူပုံသေနည်းအသုံးအများဆုံးမန်နေဂျာဖြစ်ပါတယ်။ မြို့တော်၏ပျမ်းမျှစျေးနှုန်းဆန့်ကျင်အဖြစ်အလေးချိန်ပျှမ်းမျှကုန်ကျစရိတ်, သတင်းအချက်အလက်ညွှန်ပြချက်ဖြစ်ပါသည်။

အထူးလျှော့စျေး

ситуации на рынке капитала. WACC နှုန်းသည်မြို့တော်စျေးကွက်အပေါ်အခြေအနေအပေါ်မူတည်ပါသည်။ စီးပွားရေးပတ်ဝန်းကျင်ကိုအတွက်လက်ရှိခေတ်ရေစီးကြောင်းနှင့်အတူကုမ္ပဏီ၏ရေးရာအစစ်အမှန်ပြည်နယ်ဆက်စပ်နိုင်ပါလိမ့်ရန်, လျှော့စျေးနှုန်းကိုလျှောက်ထားခဲ့သည်။

ကုမ္ပဏီများအတွက်ငွေကြေးတစ်ခုချင်းစီအရင်းအမြစ်များအသုံးပြုမှုကုန်ကျစရိတ်မှာပါရှိပါတယ်။ ရှယ်ယာရှင်များနှင့်အကြွေးမှပေးဆောင် Dividends - အကျိုးစီးပွား။ ဒီအမှုနှုန်းအချိုးအဖြစ်သို့မဟုတ်ငွေကြေးဆိုင်ရာ form မှာထုတ်ဖော်ပြောဆိုနိုင်ပါသည်။ အများစုမှာမကြာခဏငွေကြေးရင်းမြစ်များ၏ကုန်ကျစရိတ်အကျိုးစီးပွားပုံစံ၌ရှိကြ၏။

ဘဏ်ချေးငွေ၏ကုန်ကျစရိတ်ဥပမာ, နှစ်စဉ်အတိုးကဆုံးဖြတ်ပါလိမ့်မယ်။ ဒီအလျှော့စျေးနှုန်းသည်။ ရှယ်ယာမြို့တော်ဘို့, ဒီကိန်းဂဏန်းဟာလူ့အဖွဲ့အစည်းအသုံးပြုရန်၎င်း၏ယာယီအခမဲ့ရန်ပုံငွေကနေအာမခံ၏ပိုင်ရှင်များအားဖြင့်မျှော်လင့်ထားကြောင်းပြန်လာ၏လိုအပ်သောနှုန်းကိုညီမျှဖြစ်လိမ့်မည်။

ကိုယ်ပိုင်သတင်းရင်းမြစ်များ၏ကုန်ကျစရိတ်

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. WACC - အကောင့်သို့ရှယ်ယာများ၏အဓိကအားကုန်ကျစရိတ်ကြာတဲ့ညွှန်ပြချက်ဖြစ်ပါသည်။ မည်သည့်အဖွဲ့အစည်းကိုထဲမှာဖြစ်ပါတယ်။ အဆိုပါရှယ်ယာရှင်များကသူတို့လူ့အဖွဲ့အစည်းရဲ့လှုပ်ရှားမှုများတွင်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံခြင်းဖြင့်အာမခံမဝယ်။ ယင်းအစီရင်ခံကာလရဲ့အဆုံးမှာသူတို့အကျိုးအလိုရှိ၏။ အခွန်ပြီးနောက်အသားတင်အမြတ်၏ဤအပိုငျးအတှကျသင်တန်းသားများအကြားဖြန့်ဝေသည်။ အခြားအစိတ်အပိုင်းတစ်ရပ်ထုတ်လုပ်မှု၏ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေးကိုမှညွှန်ကြားထားသည်။

ပိုကုမ္ပဏီ၎င်း၏ရှယ်ယာများ၏အဆင့်မြင့်စျေးကွက်တန်ဖိုးကိုခွဲဝေပေးဆောင်ပါလိမ့်မယ်။ သို့သော်မိမိတို့ကိုယ်ပိုင်ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုအတွက်အဘယ်သူမျှမရန်ပုံငွေ, အဖွဲ့အစည်းက၎င်း၏ပြိုင်ဖက်ကနေနည်းပညာဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုအတွက်နောက်ကွယ်မှကျသွား၏အန္တရာယ်ကိုပြေး။ ဤကိစ္စတွင်ခုနှစ်, ပင်မြင့်ခွဲဝေစတော့ရှယ်ယာဖလှယ်အပေါ်ရှယ်ယာတန်ဖိုးတိုးမြှင့်မည်မဟုတ်။ ဒါဟာအားလုံးရန်ပုံငွေ၏ငွေကြေးထောက်ပံ့မှု၏အကောင်းဆုံးအရွယ်အစားကိုဆုံးဖြတ်ရန်ထို့ကြောင့်အရေးကြီးပါသည်။

ပြည်တွင်းရေးအရင်းအမြစ်များ၏ကုန်ကျစရိတ်ကိုဆုံးဖြတ်ရန်ခက်ခဲသည်။ ဝအကောင့်ထဲသို့မျှော်လင့်ထားသည့်ရှယ်ယာရှင်ပြန်ယူပြီးဖျော်ဖြေနေသည်။ ဒါဟာစက်မှုလုပ်ငန်းပျမ်းမျှထက်လျော့နည်းဖြစ်သင့်ပါဘူး။

ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာရှုထောင့်

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. မြို့တော် WACC ၏ကုန်ကျစရိတ်စျေးကွက်၏ရှုထောင့်သို့မဟုတ်ချိန်ခွင်လျှာစာရွက်ထဲမှာကြည့်ရှုအားပေးရပါမည်။ အဖွဲ့အစည်းစတော့ရှယ်ယာစျေးကွက်အပေါ်၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်ရှယ်ယာများတွင်ကုန်သွယ်ရေးလုပ်ဆောင်သွားရန်မပါဘူးဆိုရင်, အညွှန်းကိန်းကကိုယ်စားပြုဒုတိယနည်းလမ်းအားဖြင့်တွက်ချက်ပါလိမ့်မည်။ အသုံးပြုသောဒီစာရင်းကိုင်ဒေတာအတွက်။

အဖွဲ့အစည်းလွတ်လပ်စွာကုန်သွယ်မှုအတွက်အစုရှယ်ယာများက၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်ငွေအရင်းအနှီးဖန်တီးလျှင်, ကိန်းဂဏန်းသည်၎င်း၏စျေးကွက်တန်ဖိုးရဲ့ရှုထောင့်တွင်တွေ့မြင်ရပါမည်။ ဒီလိုလုပ်ဖို့အတွက်လေ့လာဆန်းစစ်အကောင့်သို့နောက်ဆုံးပေါ်ကိုးကား၏ရလဒ်များကိုကြာပါသည်။ ဒီကိန်းဂဏန်းအားဖြင့်များပြားစေထူးချွန်ရှယ်ယာအရေအတွက်။ ဒါကအာမခံ၏အစစ်အမှန်စျေးနှုန်းဖြစ်ပါတယ်။

တူညီမူအရအဖွဲ့အစည်းများ၏အာမခံအစုစု၌ရှိသမျှသောအစိတ်အပိုင်းများကိုသက်ဆိုင်သည်။

နမူနာ

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. အညွှန်း WACC ၏တန်ဖိုးဆုံးဖြတ်ရန်ကဥပမာများ၏နည်းလမ်းကိုစဉ်းစားရန်လိုအပ်ပေသည်။ သညျဟုထငျကုမ္ပဏီ 3,45 သန်းရူဘယ်စုစုပေါင်းဘဏ္ဍာရေးအရင်းအမြစ်များအပေါ်၎င်း၏အလုပ်အတွက်ဆွဲဆောင်နိုင်ခဲ့ပါတယ်။ ဒါဟာမြို့တော်၏အလေးချိန်ပျှမ်းမျှကုန်ကျစရိတ်၏အညွှန်းကိန်းကိုတွက်ချက်ရန်လိုအပ်ပါသည်။ ဤအကောင့်ထဲသို့အချို့ထက်ပိုဒေတာခေါ်ဆောင်သွားပါလိမ့်မည်။

ကုမ္ပဏီအတွက်ကိုယ်ပိုင်ဘဏ္ဍာရေးရင်းမြစ်များ 2.5 သန်းရူဘယ်ပမာဏကိုဆုံးဖြတ်ကြသည်။ (စျေးကွက်ပေါက်စျေးအရ) သူတို့ရဲ့အထွက်နှုန်း 20% ဖြစ်ပါတယ်။

အဆိုပါငွေစုငွေချေး 0,95 သန်းရူဘယ်ပမာဏအတွက်ကုမ္ပဏီဟာသူတို့ရဲ့ရန်ပုံငွေပေးထားတယျ။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအပေါ်ပြန်လာ၏လိုအပ်သောနှုန်းကိုကအကြောင်း 18% ဖြစ်ပါတယ်။ 0,19% ၏မြို့တော်၏အလေးချိန်ပျှမ်းမျှကုန်ကျစရိတ်တွေကိုအသုံးပြုတဲ့အခါ။

ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုစီမံကိန်းကို

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. WACC - သင်ကကုမ္ပဏီများအတွက်အကောင်းဆုံးမြို့တော်ဖွဲ့စည်းပုံမှာတွက်ချက်ခွင့်ပြုထားတဲ့ညွှန်ပြချက်ဖြစ်ပါသည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအနည်းဆုံးအန္တရာယ်နှင့်အတူအမြတ်အများဆုံးစီမံကိန်းများတွင်မိမိတို့၏ပိုလျှံရန်ပုံငွေများရင်းနှီးမြှုပ်နှံဖို့ရှာကြံ။ ၎င်း၏လှုပ်ရှားမှုများကုမ္ပဏီ၏ရန်ပုံငွေ၏အစိတ်အပိုင်းတွင်သီးသန့်ကိုယ်ပိုင်အရင်းအမြစ်များကိုမှတဆင့်တည်ငြိမ်မှုပိုမိုကောင်းမွန်စေတယ်။ သို့သော်အဖွဲ့အစည်းကနောက်ထပ်သတင်းရင်းမြစ်များအသုံးပြုခြင်းကနေအကျိုးခံစားခွင့်ဆုံးရှုံးသည်။ ထို့ကြောင့်ချေးရန်ပုံငွေအချို့ကိုရေရှည်ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုများအတွက်ကုမ္ပဏီအသုံးပြုသောရပါမည်။

ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတစ်ဦးအလှူငွေရှိမရှိဆုံးဖြတ်ရန်မြို့တော်၏ကုမ္ပဏီ၏ချိန်ပျမ်းမျှအားကုန်ကျစရိတ်အကဲဖြတ်ထားပါသည်။ အဆိုပါကုမ္ပဏီပေးသောသူများအတွက်အများဆုံးကျေးဇူးအလျှင်းမပြုဘဲအခြေအနေများပေးသင့်ပါတယ်။ တည်ငြိမ်မှုကိုညွှန်ကိန်းများ, အချိန်ကျော်ဆိုးရွားကြွေးမြီ၏ကြီးမားသောငွေပမာဏကိုစုဆောင်းကြလျှင်, ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူထိုကဲ့သို့သောအဖွဲ့အစည်းတစ်ခု၏လှုပ်ရှားမှုများငွေကြေးရန်သဘောတူမထားဘူး။ ထိုကြောင့်အကောင်းဆုံးမြို့တော်ဖွဲ့စည်းပုံ၏ရှေးခယျြမှုကိုမဆိုကုမ္ပဏီ၏မဟာဗျူဟာနှင့်လက်ရှိစီမံကိန်းရေးဆွဲရေးအတွက်အရေးပါသောခြေလှမ်းဖြစ်ပါတယ်။

средневзвешенной стоимости финансовых источников. ရန်ပုံငွေသတင်းရပ်ကွက်များ၏ပျမ်းမျှကုန်ကျတဲ့အတိုင်းအတာ - သော WACC နိဂုံးမှအထက်ပါဆောင်အားလုံး။ ဒီအခြေခံပေါ်မှာဆုံးဖြတ်ချက်များအဖွဲ့အစည်းရဲ့မြို့တော်ဖွဲ့စည်းပုံမှာအပေါ်လုပ်နေကြသည်။ အဆိုပါအကောင်းဆုံးအချိုးအစားမှာသိသိသာသာကုမ္ပဏီပိုင်ရှင်များနှင့်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏အမြတ်အစွန်းကိုတိုးမြှင့်ပေးနိုင်သည်။